Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG)

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.09.2017
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vision 2021 verdeutlicht Wachstumschancen für Vita 34
 
Vita 34 hat jüngst im Rahmen der DVFA-Konferenz sowie einer Roadshow mit
uns ein umfangreiches Update hinsichtlich der mittelfristigen Perspektiven
präsentiert.
 
Weltweite Einlagerungsquoten variieren stark: Trotz des stetigen
medizinischen Fortschritts im Bereich Nabelschnur-Stammzell-Therapien und
der steigenden Zahl klinischer Studien variieren die weltweiten
Einlagerungsquoten u.E. aufgrund der unterschiedlichen Gesundheitssysteme
noch stark. In Deutschland liegt die Einlagerungsquote mit 2% zwar über dem
EU-Durchschnitt von nur 1%, allerdings deutlich unter z.B. Italien mit 4%,
Rumänien mit 7%, Südkorea mit 15% oder Singapur mit 25%. Wir gehen davon
aus, dass durch weitere Studien sowohl die Bekanntheit von
Nabelschnurblutbanken als auch die Einlagerungsquote im relevanten
Kernmarkt Deutschland bzw. der EU in den nächsten Jahren steigt (MONe:
3-5%). Hierdurch würden sich für Vita 34 attraktive Wachstumschancen
ergeben.
 
Ergebniseffekte der Seracell-Akquisition: Die vom Vorstand kommunizierte
„Vision 2021“ sieht eine Steigerung des EBITDA auf 10 Mio. Euro bis 2021
vor. Dabei plant Vita 34 allein durch das Neukundengeschäft insgesamt einen
Ergebnisbeitrag i.H.v. 3,7 Mio. zu erreichen. Zusätzlich sollen neue
Produkte wie z.B. Adipovita, internationales Wachstum in u.a. Rumänien,
Kostenoptimierungsprozesse sowie die Ex-Seracell-Bestandskunden jeweils
einen Ergebniseffekt i.H.v. ca. 1,0 Mio. Euro liefern.
 
Um die Zuwächse mit Neukunden zu realisieren, plant das Unternehmen im
wichtigen deutschen Markt die historisch durchschnittlich rund 8.000
Neukunden p.a. vollständig für sich zu gewinnen. In 2016 gingen davon rund
5.000 in Seracells Kundenbestand über. Wir gehen davon aus, dass es Vita 34
nun schrittweise gelingt, bis 2021 rund 6.500 Neukunden pro Jahr zu
gewinnen. Dazu dürfte u.a. die baldige Einführung neuer Preismodelle
beitragen.
 
Bewertungsmodell angepasst: Wir haben im Zuge der Seracell-Übernahme bisher
mit einem geringeren Ergebniseffekt gerechnet und unser DCF-Modell
angesichts der mittelfristigen Potenziale angepasst. Wenngleich wir mit
unseren Schätzungen hinter der vom Unternehmen aufgezeigten
Ergebnisentwicklung zurückbleiben (MONe EBITDA 2021: 7,0 Mio. Euro),
rechtfertigen die aufgezeigten Ziele aus heutiger Sicht u.E. den anfangs
ambitioniert wirkenden Kaufpreis.
 
Fazit: Vita 34 avisiert durch die „Vision 2021“ den weiteren Ausbau der
Marktstellung. Die zunehmende Visibilität hinsichtlich der Umsatz- und
Ergebniseffekte haben wir nun zum Anlass genommen, unsere Prognosen zu
erhöhen. Nach Anpassung der Modellparameter heben wir unser Kursziel auf
12,00 Euro an (zuvor: 9,70 Euro) und bestätigen das Rating „Kaufen“.
 
 
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15673.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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